「通昭配资」复苏的需求和成本的改善

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所属分类:股票行情
摘要

事件:公司公布2020年年度业绩预告,预计2020年财年将实现归母净利润区间为38.6-42.6亿元,同比2019年18.7亿的水平增长约106%-127%,呈现出高速复苏的态势。第四季度回到近年来的

「通昭配资」复苏的需求和成本的改善

事件:根据公司2020年公布年度业绩预测,预计2020财年回母净利润区间为38.6亿-和42.6亿元,比2019年18.7亿水平高出约106%,比-,高出127%,呈现高速回升态势。

第四季度又回到了近年来最好的水平。2020年前三季度,分众传媒累计实现净利润约22亿元。据此计算,公司第四季度利润区间为16.6亿-和20.6亿元人民币。回顾过去三年,只有2017年第四季度有这个盈利水平。我们认为,这种现象说明公司供需双方的改善已经开始在财务数据上实现。

在经济复苏之上,是广告主选择的改变。我们认为分众传媒的需求方改善主要体现在两个维度,即经济周期和广告主的选择。从经济周期来看,经过上半年疫情的冲击,国民经济开始逐渐复苏。作为一个经济周期行业,广告也随着经济趋势的总体格局开始逐渐复苏;特别是在新兴经济体和网红经济中,分众传媒是目前最好的营销渠道之一。从广告主的选择来看,分众传媒的营销模式取得了不错的效果,受到了逐渐追求广告效果的广告主的青睐,所以投放意愿更强。

成本改善将继续。早期扩张后,分众传媒调整了发展节奏,砍掉了一些性价比相对较差的广告位,开始更加注重成本控制。根据2020年中期报告中该公司未来一年在公布必须花费的租金金额,该数字为27.77亿英镑,比2019年年度报告中的30.56亿英镑水平高出下降。我们预测,至少在2021年上半年,公司的成本将保持在一个相对较低的范围内,前提是公司的扩张不会超出预期的出现

利润预测和投资建议。由于公司2020年的复苏程度超出预期,我们上调了公司的盈利预测。公司2020年和-2022年的每股收益预计分别为0.28元、0.41元和0.53元,对应的市盈率分别为33倍、23倍和18倍。鉴于2021年公司边际改善进一步加强的预期,以及5G时代新兴商业模式对公司宣传媒体的需求,维持“购买”评级。

风险预警:出现,国家政策变化的风险,经济复苏未能达到预期的风险,疫情发展超出预期的风险,电影复苏未能达到预期的风险。

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