「纵横配资」锦官城便利店龙头,稳扎稳打步步为赢

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摘要

密集开店,规模效应显著。门店分布是便利店盈利中最重要的环节。公司门店在成都及成都郊县的数量远远高于全家与7-Eleven,门店网络已覆盖成都市市区及周边郊县的重要商业地段和成熟商圈、社区商业中心,规模

「纵横配资」锦官城便利店龙头,稳扎稳打步步为赢

密集开店,规模效应明显。门店配送是便利店盈利中最重要的环节。公司在成都及其郊区的门店数量远远高于全家和7家-十一。门店网络已覆盖成都及周边郊区重要商业区、成熟商业区、社区商业中心。规模效应明显,区域竞争优势明显,消费者品牌意识、物流配送、广告推广效率较高。自2012年上市以来,门店数量从1336家增加到3189家。

通过引入生鲜和熟食,店铺的品类结构更加完善。公司与永辉的合作将有助于形成供应链的协同效应,增加联合采购的比例,降低生鲜食品采购成本,提高配送效率。通过收购9010家便利店,公司切入毛利较高高的即食餐饮业务,毛利率有望进一步提升。此外,公司积极拓展店铺品类结构,目前拥有精品、24小时店、快餐店、生鲜店四大店铺品类。

灵活丰富的增值服务,打造差异化竞争优势。公司坚持“商品服务”战略,打造差异化竞争优势。通过提供灵活丰富的增值服务,公司吸引客户,增加门店流量。公司的增值业务涵盖的项目非常广泛,包括收费服务、快递、充值、信用卡还款等。公司的增值服务大多实行佣金制,没有额外的成本,所以佣金收入相当于直接计入利润。在-,2012年和2019年,公司增值业务营业额从24.09亿元增加到58.74亿元,CAGR增长14%。

社会责任感强,区域品牌意识高。通过多年的品牌建设,公司在该地区形成了“方便放心”的品牌形象,打造了“红旗连锁---'你的好邻居”的品牌定位,有利于公司的竞争优势和对外扩张。疫情期间,3000多家门店没有关门、留货、提价,对保障市场供应起到了重要作用。

盈利预测:预计2020年公司营业收入-2022年将分别为84.99亿、91.99亿和99.24亿;净利润分别为5.448亿元、6.67亿元和8.01亿元,相应的每股收益分别为0.4元、0.49元和0.59元。考虑到公司在四川的大规模竞争优势,西北地区门店扩张的顺利进行,门店结构的逐步优化,我们给公司2021年PE 16倍,目标价7.8元。首次覆盖,给出“谨慎推荐”评级。

风险预警:业务拓展的风险,市场竞争加剧的风险,房租上涨的压力。

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