「东南配资」深度报告:智慧广电领导者,受益于超高清视频落地

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摘要

广电行业核心供应商,客户基础深厚。公司是国内领先的数字电视系统和集成提供商,以智慧广电业务为主,通过子公司专业化布局金融、电信、特种需求定制及影视传媒业务。公司广播电视业务主要向包括广电局、网络公司、

「东南配资」深度报告:智慧广电领导者,受益于超高清视频落地

广电行业核心供应商,客户基础深厚。公司是中国领先的数字电视系统和集成提供商,专注于智能广播电视业务,并通过子公司专门从事金融,电信、特殊需求定制和影视媒体业务。公司广电业务主要为广电总局、网络公司、电视台提供核心产品和技术服务,拥有完整的智能广电产品和解决方案。公司拥有深厚的客户基础,服务过国内20多家国家级客户、34家省级客户、2300多家市级客户,并参与了多项重大活动的直播保障。同时,公司核心产品已进入海外110多个国家和地区。2019年,公司主动收缩低利润IPTV智能终端业务,公司利润率大幅提升。目前,业务收缩过程接近完成,我们预计公司业绩将在2021年迎来高增长。

超高清视频推动广播行业高度繁荣。这是从全高清2K到超高清4K/8K的新技术过渡。传输网络对大流量、高速度、低延迟的需求与5G网络的建设高度一致,是5G应用的重要场景。2018年,央视率先建设超高清频道技术体系。2019年3月,工信部、广电总局、央视联合发布《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》,提出到2022年,超高清视频用户数量达到2亿,超高清视频产业整体规模超过4万亿。各省市相继推出超高清视频产业发展行动计划。到2020年初,全国31个省市中已有11个出台超高清视频产业行动计划。编码和转码是超高清行业的关键环节,国内AVS标准已经得到广泛应用。我们预计2022年全国编码和转码设备库存市场空间将达到93.2亿元。

广播行业的核心供应商已经从超高清视频行业的落地中获益良多。公司拥有4K采集-智能-核心交换机-存储-转码-广播-网-终端-安全-monitoring的超高清全产业链解决方案包括内容采集端、制作端、传输端、网络分发与管理、智能终端等几个关键环节。同时,公司深入参与了AVS系列编码标准、DCAS标准等行业标准的制定,并中标了包括2022年北京冬奥会超高清8K数字广播技术及系统项目在内的多个超高清相关项目,在产品线、技术实力、应用案例等方面具有竞争优势。2019年12月,公司入围新一代卫星直播广播和电视可下载条件接收系统服务支持项目,成为DCAS仅有的两家直播之星供应商之一。随着使用国家机密DCAS的第四代直播星的部署,DCAS的交付将逐步由放量,完成,公司对直播星的市场前景持乐观态度,并将将其部署为关键业务。

盈利预测和投资评级:第一次覆盖被给予“超重”评级。我们相信。公司是广电行业的核心信息提供商,在产品线、技术实力、应用案例等方面具有竞争优势,将充分受益于国内超高清视频行业的落地。我们预测公司2020年和2022年-的每股收益分别为0.06/0.14/0.21元,是当前股价的86/34/23倍,公司将首次被给予“增持”评级。

风险预警:1)超高清视频行业推广速度低于预期的风险;2)公司业绩低于预期的风险;3)系统性风险。

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