「配资平台」HD-1导弹定型,军贸订单落地可期

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摘要

事件:2020年12月20日公司公告HD-1导弹实现设计定型,并且通过军贸公司正在进行HD-1项目商务洽谈工作。本次鉴定委员会一致同意通过了控制系统、结构系统的设计鉴定,结果表明:控制系统、结构系统满

「配资平台」HD-1导弹定型,军贸订单落地可期

事件:2020年12月20日,公司宣布高清-1号导弹已完成设计定型,高清-1号项目的商务谈判正在通过军贸公司进行。鉴定委员会一致同意通过控制系统和结构系统的设计鉴定。结果表明,控制系统和结构系统满足导弹总体指标要求,并通过了设计鉴定。另外,公司2019年12月20日公布的HD-1固体冲压发动机系统已经由权威专家设计定型,可以认为HD-1超音速巡航导弹已经设计定型。再次说明高清-1超音速巡航导弹的先进性;

1)固体冲压发动机:技术达到国际先进水平,只有中国、美国和少数欧洲国家掌握了固体冲压发动机的核心技术。固体冲压发动机技术是液体冲压发动机技术的升级方向。与液体冲压发动机技术相比,具有以下优点:质量小,比重大;渗透能力强;操作维护简单,大大减少准备时间等重要优点。根据该公司的公告,我们认为,可以订购具有固体脉冲发动机优势的HD-1超音速巡航导弹,或由印度和俄罗斯联合开发的具有液体脉冲发动机的勃拉姆斯导弹,这些导弹将在国际军事贸易市场上具有竞争力。

2)控制系统:突破了软硬件一体化设计、制导与姿态控制一体化设计等多项关键技术。技术成熟,性能参数满足导弹总体指标要求,并通过设计鉴定。

3)结构体系:技术成熟,产品可靠,满足导弹总体指标要求,通过设计鉴定。

军贸订单可以落地。高清--1导弹的定型是单一产品逻辑落地最重要的一步。加上定制需求,通过军贸公司正在进行的高清--1项目商务谈判,未来的军贸订单可以落地。

正如我们在上一份报告中分析的那样,公司正在经历“0-1-10-100”跨越式发展的重大升级。

1)成长期的“0比1”:在HD-1单产品逻辑的三大环节中,政策端(出口项目审批)和产品端(定型完成)已经落地,军品贸易订单可以在定制需求的背景下落地。我们认为,HD-1或JK的任何军贸导弹订单的落地,都将实现“R&D-生产-军贸销售”的闭环链,为平台化、集团化发展奠定基础。如半年度报告所述,两个导弹项目的科研试验、生产建设、市场营销和商务谈判正在稳步推进。

2)成长阶段“1到10”:HD-1或JK导弹成为爆炸性的军贸产品,从一个国家销往全球。我们认为导弹是解决敌我力量不平衡的最好武器,是军贸轨道上最好的品种。高清-1的性能超过了印俄联合开发的BrahMos。据印度《经济时报》称,印度在中印边境部署的100枚BrahMos导弹总值近6.5亿美元。高清-1的单价和军贸市场有更大的空间。根据公司公告,高清-1有购买客户的国际意向,我们认为也是趋势从1向全球销售。

3)成长期的“10到100”:公司可以不断吸引高端军事技术和人才红利在这里释放,滚动、平台式地开发多样化的武器装备,未来建成平台化、集团化的军工企业。

投资建议:我们相信,高清-1号导弹的定型是大爆破平台和集团发展战略格局的又一新起点,公司“0-100”的成长逻辑将加快。考虑到海沙项目的终止,我们降低了利润预期。预计2020年和2022年-净利润分别为4.52/6.86/9.86亿元,市盈率为

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