「智赢策略」财富驱动成长,探寻价值延伸

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资产负债双轮驱动,构建财富管理宏伟蓝图公司于12月17日举行开放日,介绍其财富管理业务发展思路,负债端发挥风险保障职能,挖掘财富管理和第三方业务空间;资产端通过“一中心、双核力、三支柱”打造核心竞争力

「智赢策略」财富驱动成长,探寻价值延伸

资产负债双轮驱动打造财富管理宏伟蓝图

公司于12月17日举行开放日,介绍其理财业务发展思路,债务方发挥风险保障功能,挖掘理财和第三方业务空间;资产方通过“一个中心、两个核心、三大支柱”打造核心竞争力。目前,公司人力团队规模和质量稳步提升,银行和保险渠道叠加拉动增长,同时拓展财富管理和医疗保健行业,将迎来优质发展机遇。我们对之前的预测做了小幅调整,预计2020年-22年的每股收益分别为4.31/4.90/5.40元(之前的数值为5.03/5.87/6.90元),维持“买入”评级。

在“1 2 1”战略的指导下,它欢迎高质量的发展机会

新华继续推进“1 2 1”战略,实施“一体两翼”发展布局,以寿险为核心,以财富管理和医疗保健行业为支撑,以科技赋能主业。公司通过资产负债两轮驱动实现规模价值的全面发展,其中财富管理是“两轮驱动”力量之一。深入培育债务侧寿险主营业务,发挥风险保障和财富管理功能;资产方拓展财富管理,寻求优质资产提高效率,支持债务发展,同时创造价值。

债务方:发挥风险保护功能,挖掘财富管理和第三方业务空间

保险公司是金融唯一能够为生命表定价并直接受益于其变化的机构。保险机构可以发挥风险保护的作用,提高自身的低成本负债能力。财富管理作为连接投融资的桥梁,不仅可以为机构和个人客户提供个性化的产品,还可以充分发挥保险机构的投资优势,更有效地服务于实体经济的发展。另外,随着理财需求的增长,保险参与第三方基金和养老金管理的逐步放开,保险机构使用的资金来源趋于多元化,养老金市场是保险机构不可忽视的战略方向。新华保险在主营保险业务中积极发挥风险保障作用,同时探索财富管理和第三方业务空间。

资产方:“一个中心、两个核心、三大支柱”打造核心竞争力

新华围绕“一个中心、两个核心、三大支柱”的核心理念打造投资能力,推动建立自上而下的统一管理平台,丰富服务供给,形成双轮驱动。不断提高各大品种投资研究的专业水平,获得稳定的投资回报。截至2020年第三季度末,公司投资资产为8991亿元,2020年前三季度年化总投资收益率为5.6%,同比增长0.9%。同时,我们将继续丰富产品体系,建设综合理财机构。此外,新华积极实践技术赋能,贯穿客户管理、代理管理、负债和资产管理,推动形成技术赋能支撑的资产负债双轮驱动。

战略引领长期发展并保持“买入”评级

公司“一体两翼,科技赋能”战略稳步推进,但由于产品战略的调整,短期内价值率可能会有压力,所以之前的盈利预测略有调整。预计2020年-EVPS为75.88/87.44/100.29元(之前值为76.06/87.56/100.30元),对应P/EV为0.79x,可比公司2021年平均PEV估计为0.9x.在管理层和战略发生变化后,公司进入了新的发展轨道,给出了2021年0.9xP/EV的预期,目标价78.70元,维持“买入”评级。

风险预警:市场波动风险、利率波动风险、政策风险、技术风险、消费者偏好风险。

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