「至慧操盘」公司动态点评:项目推进进展顺利

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摘要

核心观点公司近期项目推进进展顺利。根据Wind全球企业库披露的招投标情况,公司的全资子公司中铁装配式建筑科技有限公司(曾用名北京恒通创新整体房屋组装有限公司)今年订单推进顺利,包括大兴河畔人家总承包(

「至慧操盘」公司动态点评:项目推进进展顺利

核心观点

该公司最近的项目推广进展顺利。根据Wind Global Enterprise Database披露的招标情况,公司全资子公司中铁组装建筑科技有限公司(原北京恒通创新整体房屋组装有限公司)的订单,包括大兴滨江人民之家EPC项目、洋河新区金沟村住宅小区建设项目、荣昌社区项目EPC项目,今年顺利推进。

在第三季度,控制股东,的中铁集团的订单同比增长24%,显示出强劲的增长势头。中铁集团今年前三季度累计订单金额13542.00亿元,同比增长24.3%。三季度新增订单4838.6亿元,同比增长24.6%;其中基础设施建设3797.4亿元(同比增长22.38%),勘察设计咨询服务78.9亿元(同比增长48.9%),工业设备及零部件制造188.0亿元(同比增长69.7%),房地产开发271.1亿元(同比增长54.1%),其他业务503.2亿元(同比)

最近公司增资7亿元给全资子公司中铁组装科技,有利于进一步扩大业务规模。11月25日,公司召开第三届董事会第二十八次会议,进行无记名投票表决,审议通过《关于向全资子公司增资的议案》。一致同意公司以自有资金向全资子公司中国铁路装配式建筑技术有限公司增资人民币7亿元。增资完成后,中铁组装建筑科技有限公司的注册资本将从3亿元增加到10亿元,公司仍持有100%的股权。9月24日,公司宣布其全资子公司“北京恒通创新整体房屋组装有限公司”更名为“中铁组装建筑科技有限公司”,法定代表人由“孙志强”变更为“单一国家权利”。公司2020年中期报告收入4.98亿元,净利润1607万元;2019年收入7.01亿元,净利润3838万元,占集团公司收入比重较大。

9月19日,公司宣布与中铁集团合作9.1亿元关联交易金额,双方合作日益密切。预计2020年9月至2020年12月,与中铁集团及其子公司增加每日关联交易,总额不超过9.1亿元;其中,2亿元卖给中铁,7.1亿元给中铁财务关联交易。截至2020年8月31日止的十二个月内,本公司及其控股子公司与中铁及其控股子公司的日均关联交易总额为人民币8638.2万元。

投资建议:维持加码评级。预计2020年至2022年归属于公司的净利润将分别达到77万元、1.01亿元和1.34亿元,同比分别增长14%、31%和33%,市盈率分别为43倍、33倍和25倍。目前装配式建筑行业有政策扶持,行业处于高增长期。公司江苏宿迁生产基地于2019年上半年成功投产,产能布局得到改善。公司技术和接单能力强;股东控股成为中铁集团后,有望实现业务协同。

风险预警:预制建筑行业政策支持低于预期;行业竞争加剧;预制建筑下游需求低于预期;原材料成本涨幅高于预期;中铁集团给公司带来的业务支撑低于预期;坏账及其他资产的减值损失或加重。

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