「股票配资资讯」公司更新报告:终端需求逐步恢复,综合包装一体化卓见成效

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摘要

上调目标价至7.20元,维持增持评级。多元化市场布局为中长期稳步发展奠定基础,随着终端需求持续修复及供求结构改善有望带来盈利能力改善。考虑疫情对终端需求的影响以及新客户逐步扩张贡献,下调2020年、上

「股票配资资讯」公司更新报告:终端需求逐步恢复,综合包装一体化卓见成效

目标价上调至7.20元,维持加码评级。多元化的市场布局为中长期稳定发展奠定了基础。随着终端需求的不断修复和供求结构的改善,预计将带来盈利能力的提高。考虑到疫情对终端需求的影响和新客户的逐渐扩大贡献,2020年的EPS将下调,2021年的EPS上调,2022年的EPS维持在0.29-0.02)/0.38(0.01)/0.45元。参照2021年可比公司提供的PE,目标价上调至7.20元,维持增持评级。

多元化的市场布局已经形成,综合包装业务取得显著进展。公司三件套罐业务在功能性饮料罐的基础上拓展奶粉领域,成为贺飞、君乐宝、伊利等奶粉企业的主要包装供应商;在两片罐领域,通过市场拓展和整合,已成为国内啤酒客户的主要供应商之一,并与多个头牌建立了重要的合作关系。随着公司三大类的逐步完善,预计中长期实现平稳增长,巩固行业地位。

国内金属包装的应用领域和普及率还有提升空间,工业产能的快速扩张即将结束。中国的金属包装比例、啤酒罐装率、人均金属饮料消费量、人均罐头食品消费量均低于海外市场,国内市场与自身相比还有提升空间。随着产能扩张的结束,行业将逐步进入结构调整和整合。

三件罐将稳步增长,二件罐行业的供需结构将持续改善或带来利润提升。随着核心客户的稳步发展和新客户的贡献,三件套罐业务有望实现稳步增长。随着公司完成对波尔亚太项目的股权收购,加速了成本降低和效率的实现,发挥了业务协同效应,优化了工厂制造和覆盖线的布局,完成了波尔北京工厂生产能力向陕西宝鸡工厂转移的规划工作,供求关系的改善有望提升两件式罐头业务的盈利能力。

风险预警:原材料价格波动风险和需求增长低于预期的风险

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