「意胜配资」开展股权激励,业绩增长目标彰显信心

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摘要

公司动态事项公司发布股权激励草案、可转债募集说明书。事项点评实施股权激励,业绩增长目标彰显信心公司拟向41名激励对象授予1378万股限制性股票,约占当前总股本的1.61%,其中董事长席刚占0.59%、

「意胜配资」开展股权激励,业绩增长目标彰显信心

公司动态事件

公司发布了股权激励草案和可转换债券募集说明书。

对事项的评论

实施股权激励,表现出对增长目标的信心

该公司计划向41个激励目标授予1378万股限制性股票股票,约占目前总额的1.61%,其中股本,董事长奚刚占0.59%,朱川总裁占0.23%,张帅副总裁占0.08%,郑世峰书记占0.05%,朱亚男首席财务官占0.05%。奖励价格9.35元/股,限售期12年。绩效考核年度为2021年、-和2023年。根据评估目标,我们估计-23年的合并收入和净利润的复合增长率分别约为20% (80%系数)和25% (100%系数)。通过股权激励,公司有望绑定核心人才,充分调动管理团队的积极性。我们相信,未来,在管理层的领导下,公司将继续通过增量并购和内生效率提升的方式,推动高增长目标的实现。公司总摊销费用约1.28亿元,21-24年内依次摊销5,102/4,498/2,362/8.54万元,21-22年摊销费用较大,叠加原料奶价格很可能会继续同比上涨(原料奶约占原料的60%),否则21年的盈利表现将面临压力。不过,考虑到公司产品结构的改善和安徽白蒂产能的逐步攀升,毛利率仍有提升空间。环美乳业全年巩固了对利润的贡献,今年的收入和净利润基数因疫情较低,预计21年利润增长的考核目标将得到保证。

可转债发行获批,环美收购拓展西部市场和金奶来源

公司发行可转换债券已获批准,拟募集不超过7.18亿元人民币用于收购环美乳业剩余40%股权及增资。环美乳业从8月份开始整合,目前持股60%。2019年,环美乳业未审计收入和应占净利润分别为15.3亿元和1.18亿元,净利率为7.7%,盈利能力较强。今年上半年,受疫情影响,环美乳业常规销售渠道受阻,收入同比下降6%左右,净利润下降9%左右。目前,随着疫情得到控制,环美乳业的经营已逐步恢复。公司借助夏进的品牌和渠道优势,通过拓展西南和西北市场的发展,提高新乳业在当地的市场份额,收购了环美益;第二,加强上游奶源的配送。宁夏位于中国核心奶源基地牛,的黄金奶源养殖带。通过并购,可以获得更多优质原料奶,进一步提高奶源自给率。2019年新乳业奶源自给率在23%左右。考虑到现代畜牧业的奶源供应,即将投产的两个自建牧场和收购夏津,未来奶源自给率预计将达到40-和50%,处于行业领先水平。

投资建议

暂时维持盈利预测,预计2020年和2022年归属于-公司的净利润分别为2.83/4.03/5.37亿元,对应的每股收益分别为0.33/0.47/0.63元,对应的市盈率分别为56/39/30倍(2020/12/15年按收盘价计算)。公司是区域性低温乳企业的龙头,通过并购加速国家布局,强化上游奶源优势,看重公司在低温乳行业下快速发展的潜力。保持“超重”评级。

风险警告

疫情反复风险、原料奶价格上涨风险、资产负债率较高风险、市场竞争加剧风险、食品安全风险等。

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