「趋势线」矿山服务行业龙头,进军矿山资源开发

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摘要

矿山服务行业龙头,进军矿山资源开发公司是矿山服务行业龙头,公司承接卡莫阿铜矿、Timok铜金矿、KCM铜矿等世界级大型矿山工程建设及采矿运营项目,凭借低成本、差异化、全球化和并购战略,公司一体化和境外

「趋势线」矿山服务行业龙头,进军矿山资源开发

引领矿山服务业,进军矿山资源开发

该公司是矿业服务行业的领导者。它承担了世界级的大型矿山工程建设和采矿作业项目,如卡莫阿铜矿、提莫克铜金矿和KCM铜矿。在低成本、差异化、全球化和并购的战略下,公司的整合和海外项目占据了上升,盈利能力稳步提高。2019年,公司开始收购矿山,进入矿山资源开发业务。未来随着两岔河磷矿、迪库鲁什铜矿、三马塔斯铜矿的投产,矿山资源开发将成为公司新的利润增长点,其业绩弹性可期。

矿山服务业务:综合项目和海外项目带动利润持续增长

公司的采矿服务业务主要包括工程建设和采矿作业。随着与大型矿业公司合作的逐步深入,公司推进差异化战略,在建(包括工程建设和采矿作业)综合采矿服务项目数量持续增长。2019年,在建综合项目订单金额占在建订单总额的61%;随着全球化战略的实施,在建海外项目不断增加。2019年,海外在建工程订单金额占在建工程订单总额的40%。公司在建大型综合项目和海外项目持续增加。在建项目单价从2015年的8000万元/个增加到2019年的1亿元/个,上升毛利率从24%增加到27%,矿业服务业务量和盈利能力持续增长。

矿山资源业务:2021年,矿山开发将逐步进入产能释放期

凭借在矿山服务领域积累的矿山建设和运营的技术和经验,公司于2019年开始收购磷和铜金矿。该公司现有三个矿产资源开发项目,在刚果民主共和国的迪库鲁什铜矿生产能力为1万吨。预计2021年投产;贵州两岔河磷矿产能80万吨,预计2023年投产;哥伦比亚桑马蒂亚斯铜矿的生产能力为18,000吨,目前正处于规划和设计阶段;预计矿产资源开发业务将成为公司未来新的利润增长点。

投资建议

预计2020年和2022年归属于-公司母公司的净利润分别为3.6亿元、5.2亿元和6.7亿元,分别对应当前股价PE的20倍、14倍和11倍。考虑到公司在矿业服务行业的地位和矿产资源开发业务的前景,公司被给予“购买”评级。

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