「银葵财经网」优嘉四期项目环评拟批准,增强成长确定性

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事件:根据政府公开信息,12月15日公司在江苏如东基地的中化现代植保产业园二期项目(优嘉四期)环评进入拟批准公示阶段,公示时间截止2020年12月22日,我们预计优嘉四期项目有望2020年底前后开工建

「银葵财经网」优嘉四期项目环评拟批准,增强成长确定性

事件:据政府, 12月15日公开信息,江苏如东基地中化现代植保产业园二期(优家四期)环评进入公开审批阶段,公告时间截止2020年12月22日。我们预计优佳四期项目预计将于2020年底左右开工建设,并在2021年下半年逐步为确定的业绩增量做出贡献。

优佳四期项目环评即将获批,有望加速公司成长。优佳四期项目总投资23.3亿元,新增项目年产拟除虫菊酯7310吨,氟啶胺1000吨,甲基磺草酮6000吨,苯醚甲环唑3000吨,丙环唑2000吨,虱螨脲1000吨,羟基新戊酸酯200吨,增效剂500吨,内配套中间体4500吨,46121.37吨

优佳三期大部分产品已经投产,预计在麦草畏新剂型获批后,将加速放量进程。优佳三期项目总投资预计约20.2亿元,于2020年初正式启动。尽管受到新冠肺炎肺炎的影响,项目建设仍在快速推进,9月份进入试生产阶段。目前大部分产品已经基本达到量产,第四季度开始为业绩增量做贡献。最近,美国环保局批准了一种用于转基因作物的麦草畏新剂型。该公司是世界上最大的麦草畏制造商,并将充分受益。随着优佳三期项目的完成和麦草畏产品的持续放量,公司的业绩将会提升到一个新的水平。

加入先正达集团加强内部协调,中化现代植保产业园开辟成长空间。先正达是全球最大的农药公司,2019年植物保护业务收入101亿美元。安道迈于2020年初加入先正达集团。加入公司后,将有助于获得更好的R&D支持和订单保证,同时充分享受集团农化行业的协同效应,有利于公司的长远发展。未来公司将继续重点建设中化现代植保产业园,计划总投资100亿元(含优佳三期、四期)。随着新项目的不断引进,公司有望成长为全球农药巨头。

保持“强烈推荐-a”的投资评级。我们预计公司2020年至2022年净利润分别为11.82亿元、15.57亿元和20.06亿元,每股收益分别为3.81元、5.02元和6.47元,当前股价对应的PE分别为31倍、23倍和18倍,保持“强烈推荐-A”的评级。

风险预警:产品销量和价格低于预期,汇率大幅波动,新项目投产低于预期。

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