「中国高科股票」新能源+国六东风已至,EGR龙头借势启航

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摘要

发动机废气再循环龙头,业绩实现企稳回升。隆盛科技是发动机废气再循环系统的龙头,主营业务是EGR系统和汽车精密零部件制造,主要面向商用车发动机市场,并积极开拓新能源汽车市场。近年公司业绩企稳回升,202

「中国高科股票」新能源+国六东风已至,EGR龙头借势启航

发动机废气再循环龙头,性能稳定反弹。龙盛科技是发动机废气再循环系统的领导者,主要业务是EGR系统和汽车精密零部件制造,主要面向商用车发动机市场,积极开拓新能源汽车市场。近年来,公司业绩稳定回升。2020年前三季度,归属于母亲的净利润为人民币3000万元,同比增长48%。

EGR:行业空间将大大扩大,EGR水龙头将迎来快速增长。EGR系统的目的是减少柴油机废气中的氮氧化物。国家五EGR系统主要用于中小型柴油车,市场空间约为4亿。国六实施后EGR将回归重型柴油车主流路线,EGR预计市场空间约37亿,是国六实施前市场规模的9倍多。EGR国内市场集中度较高,其中龙胜科技、博格华纳和银轮分别占35%、28%和24%。随着国家六大标准的实施,EGR行业的需求将大大扩大,公司有望凭借强大的产品竞争力和优质的客户资源,推动EGR业务的快速增长。

电机核心:2025年市场空间数百亿,即将成为新的增长动力。驱动电机是新能源汽车的动力转换装置,电机核心是驱动电机的核心部件。随着新能源汽车的技术进步、充电基础设施的逐步完善和相关产业政策的复制,预计到2025年,我国新能源汽车销量将达到750万辆,全球新能源汽车销量将达到1750万辆。预计2025年国内电机核心市场-39亿,全球45亿。公司电机核心已获得联合汽车电子认证,并已成为日产、大众、蔚来,广汽新能源等供应商。其产品得到了下游客户的认可,未来有望继续向其他客户拓展。为了满足需求,公司将筹集资金建设120万台/年的电机核心项目,这将很快成为公司增长的新动力。

微观研究与精准:不仅履行绩效承诺,延伸能力也是核心。微研精密最早由日本企业创立,定位为高端精密零件的国产化。拥有雄厚的技术研发实力、稳定的产品性能和全面完善的售后服务体系。微研自被龙胜科技收购以来,取得了良好的整合效果,超出了其绩效承诺。电机核心已经证明了微研的可拓能力,我们相信微研精密有望利用自身在精密制造方面的优势不断实现可拓发展。

天然气注入系统:与博世深度合作,产品有望受益于合作优势。天然气注入系统已通过博世生产零部件批准程序(PPAP)批准,产品将定位于全球同步水平,目前具备量产条件。该公司计划每年建造90,000套天然气注入气轨组装项目,预计这将有助于未来的增量性能。

利润预测和投资建议;

预计公司2020年和2022年-净利润分别为0.54、1.55和2.63亿元,每股收益分别为0.38、1.07和1.82元,分别对应PE84.8、29.7和17.5倍,比公司2021年的平均市盈率水平高出35倍。龙盛科技是EGR行业的领导者,其EGR和电机核心业务产品极具竞争力,并有望在未来实现快速增长

风险预警:政策执行低于预期,汽车销量下滑,国内替代缓慢,行业竞争加剧,新产品扩张缓慢

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