「强生控股股票」智能商显佼佼者,持续创新蜕变

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摘要

液晶显控板卡和智能交互平板龙头视源股份是智能商显领域的佼佼者,自2005年成立以来相继在液晶显控板卡、教育智能交互平板、商业智能交互平板领域做到行业第一。公司旗下两大品牌SEEWO和MAHUB基于应用

「强生控股股票」智能商显佼佼者,持续创新蜕变

液晶显示控制板和智能互动平板水龙头

视觉源有限公司是智能商业显示器领域的领导者。自2005年成立以来,一直是液晶显示控制板、教育智能互动平板、商务智能互动平板领域的佼佼者。公司两大品牌SEEWO和MAHUB,基于应用场景进行技术创新,不断延伸和丰富产品结构。

业务特点:R&D驱动型企业,供应链能力突出

世源公司经营特色鲜明,轻资产战略,生产委托外部加工。销售方长期坚持“零应收”政策,占据上下游资金的能力较强。采购方坚持“以销定产,以产定单”的原则。该公司近5000名员工中有60%是R&D技术人员,这基本上是一家R&D驱动的企业。公司还创建了一套鼓励创新的工程师文化体系,体现在鼓励头脑风暴创新、建立创新的企业孵化团队、重视员工股权激励和人性化的工作环境。经过多年的发展,公司已经积累了一些可复制的能力,包括供应链管理系统和规模优势、成熟的R&D系统、高度信息化的管理以及品牌和客户优势。

主营业务分析:领先地位稳定,业务持续多维延伸

视觉源在液晶显示屏和控制板领域处于稳定的领先地位,智能板的比例不断提高。在组件业务上,公司在白色家电、供电和供应链服务的基础上,探索物联网、不间断电源、商用显示模块和小家电等新业务。教育信息化是千亿级市场。SEEWO深入涉足K12领域,积极探索幼儿教育、高等教育、民办教育、培训机构等新的市场机遇;在产品上,硬件壁垒由软件能力塑造,录音广播、学生终端等各种教育信息新产品的研发和营销力度加大。企业服务市场是公司布局的新蓝海。目前市场渗透率低,公司份额领先,未来增长空间广阔。此外,公司围绕核心竞争力积极拓展能力圈,将触角延伸到智能家居、智能医疗等领域,为公司的长期成长奠定基础。

风险警告

原材料价格波动;市场竞争加剧;M&A一体化风险;新的市场扩张不如预期等。

首次报道,给出“超重”评级

我们看好远见源的行业竞争力。预计远景源2020年净利润为16.28亿元/18.55亿元/22.56亿元,-2022年净利润为16.28亿元/18.55亿元/22.56亿元,目前对应PE的股价分别为44/39/32倍。我们认为,该公司的股票价值在111.2-至137.8元之间,与该公司目前的股价相比,-为3.4%,溢价为28.2%。它是第一次被覆盖,并被给予“超重”评级。

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