「利君股份股票」增发进程推进,期待光伏异质结设备获突破!

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摘要

事件:增发进程推进,期待光伏异质结设备获突破2020年12月12日,公司发布非公开发行A股股票预案(修订稿)。投资要点公司异质结、TOPCON设备进展顺利,期待异质结电池设备明年获突破1)公司为组件设

「利君股份股票」增发进程推进,期待光伏异质结设备获突破!

事件:发行进程正在推进,期待光伏异质结设备取得突破

2020年12月12日,公司发布《A股股票非公开发行计划(修订草案)》。

投资要素

该公司的异质结和TOPCON设备进展顺利,我们期待明年在异质结电池设备方面取得突破

1)公司是元器件设备的龙头,下游客户覆盖了美国的龙基、同伟、GCL集成、东方日盛、晶科能源、金高太阳能、阳光能源、SUNPOWER等知名厂商,大部分与电池设备的客户聚合在一起。从2017年开始,公司开始了PECVD项目。该计划于今年5月发布,修订后的计划于12月发布,发布过程进展顺利。我们期待着加快我们公司PECVD设备的进步。

2)异质结HJT:截至11月30日,HJT PECVD项目已进入样机组装和测试阶段,并根据之前的设计方案不断优化和完善。我们希望在明年上半年将其发送给客户进行测试和验证。

3)TOPCON:公司研发的TOPCON第一台PECVD工程机测试结果基本满足设计要求,第二台设备已经制造完成,将于近期交付测试,有望受益于传统PERC生产线效率的提升和趋势的转型

4)在异质结PECVD设备方面,公司与德国H2GEMINI(核心成员曾在应用材料、迈耶博格、施密德等公司工作)合资成立了金晨双子。),其技术实力和股权机制在行业内处于领先地位。预计其PECVD设备有望在效率和成本上迎头赶上,满足明年HJT工业的产业化浪潮。

异质结(HJT)设备有望在明年爆发,行业将“百花齐放”和多技术路线设备并存

1)HJT“增效降本”潜力巨大,是未来光伏电池的颠覆性技术;得益于更换现有电池容量的新需求增加,预计-5 GW容量将于今年3月登陆,明年将达到10GW以上,推动HJT设备需求爆发。

2)未来1年和2年,-, HJT行业将全面开花,多种技术路线的设备并存,国内电池设备厂商将陆续部署。效率和成本是异质结器件的核心。目前,国内HJT设备投资已降至5亿元/GW以下。如果HJT设备的投资减少到350万-4亿/千兆瓦,转换效率提高到24.5%以上,异质结电池的经济性将很快得到市场的认可,设备需求将呈爆炸式增长。

收益预测

预计2020年和2022年-净利润为1/1.8/2.9亿元,同比增长59%/87%/65%,PE为50/27/16倍。考虑到公司光伏异质结设备的稀缺性,结合光伏异质结设备领军人物杰家伟创和麦威的股份估值水平,我们给公司2021年40倍PE,-12月的目标市值为72亿元。保持“买入”评级。

风险预警:新技术推进速度达不到预期;光伏需求低于预期;下游扩张少于预期。

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