「华塑控股股票」信号链模拟芯片龙头,国产替代打开上行空间

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摘要

国内领先的信号链模拟集成电路厂商,产品线拓展加速公司成长。思瑞浦是一家专注于模拟集成电路产品研发和销售的集成电路设计企业,目前已拥有超900款可供销售的产品型号,应用范围覆盖信息通信、工业控制、监控安

「华塑控股股票」信号链模拟芯片龙头,国产替代打开上行空间

中国领先的信号链模拟集成电路制造商,其产品线的扩展加速了公司的成长。Siripu是一家专注于模拟集成电路产品研发和销售的集成电路设计企业。目前,它有900多种型号可供销售,其应用涵盖了信息与通信、工业控制、监控安全、医疗卫生、仪器仪表和家用电器等多个领域。公司立足于信号链芯片领域,很多核心产品综合性能达到国际标准。是国内少有的在通信系统模拟芯片技术上取得突破的企业。凭借过硬的技术实力、产品性能和客户服务能力,公司积累了大量优质的客户资源。随着新客户的引入和产品结构的优势,公司的盈利能力有望进一步提高。

模拟芯片市场规模不断扩大,新兴领域为行业增长开辟空间。近年来,在物联网、可穿戴设备、云计算、大数据、医疗电子和安全电子等新兴领域的强劲需求推动下,集成电路行业发展迅速。据WSTS统计,2012年和2018年中国-模拟芯片市场复合年增长率达到8.83%,高于全球平均增长率。随着国内终端厂商核心设备国产化的不断推进,广阔的市场空间为本土厂商带来了发展机遇。从应用领域来看,通信和汽车电子构成了模拟集成电路市场增长的重要推动力,新兴领域的业务增量开辟了行业增长空间。

优质的客户资源与技术创新相结合,打造公司的核心竞争力。公司信号链模拟芯片产品于2018年底正式通过客户A认证。目前公司产品已用于新一代基站、光伏逆变器等终端产品;电源管理模拟芯片通过最初的引入,已经逐渐被市场认可。2019年,受下游客户需求影响,安防、工控等领域使用的电力监控产品销量大幅增长。此外,随着融资项目的顺利推进,公司将进一步完善未来战略发展布局,增强核心竞争力。

盈利预测和投资建议:我们预计20/21/22年收入为5.4亿/8亿/10.9亿,相应归属于母亲的净利润预计在20/21/22达到1.75亿/2.46亿/3.36亿。当前市值对应PE=189/134/98x,相比可比公司当前估值水平(2020年)然而,考虑到公司作为信号链龙头的高增长预期,显然覆盖集成电路芯片行业的本地化将取代趋势,预计下游需求的恢复将对公司业务产生正向拉动作用,并将首次被给予“增持”评级。

风险预警事件:高客户集中度、国际贸易风险、新产品研发达不到预期、无实际控制人风险

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