「600198大唐电信」扩产志在长远,十四五冲刺两百亿

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摘要

核心观点:近期公司股东大会上举行了投资者交流会,对新品定位、增发扩产、十四五规划等做了详细解读。我们认为管理层具备突出的企业家精神,市场敏锐度高且战略谋划能力强,积极创新推出古香型高端品满足个性化需求

「600198大唐电信」扩产志在长远,十四五冲刺两百亿

核心观点:近日,公司股东会议召开了投资者交流会,对新品定位、增发扩产、十四五计划做了详细解读。我们相信管理层具有卓越的企业家精神、高度的市场敏锐度和强大的战略规划能力,积极创新和推出满足个人需求的古董高端产品,并增加生产能力以实现长期发展。公司2024年收入计划200亿元。坚持民族化、亚高端的战略定位,有明确的实现路径。我们看好未来三年-业绩的增长弹性,是2021年对应的41倍,继续重点推荐。

高端新品风味30年差异化定位,有助于提升整体品牌实力。该公司计划在春节前推出一款高端产品——除夕。价格1000多,两瓶黑色。红瓶子过年叫除夕,价格比较高。黑瓶叫除夕夜,满足日常高端消费。在风味类型上,公司积极创新,创造了源于中原文化烤麦风味的古老风味体系。不同于浓酱清味三种风味类型,定位个性化、差异化需求。基酒均来自明朝窖池。目前已经形成了表达体系、商标注册、产品设计和标准,并开始了对大客户的内部订购程序,其次是限量配送和销售。我们相信,该产品作为高端形象产品,旨在提升顾靖的品牌高度。目前公司重点推广的产品是顾20,在稳定性、口感舒适性和价格上与目前的策略高度匹配,也适应了目前的主流消费

额外生产和扩张的长期目标是原酒的供应有望得到很好的连接。该公司目前的发行和扩大生产是着眼于长远,并计划在未来200亿甚至更高的收入规模。按照以往原酒的产能布局,到2022年底基本达到产销平衡,后续需求无法匹配市场需求,尤其是对高端酒的需求越来越大。这次公司计划共投资89亿元,融资50亿元,扩大6.6万吨原酒产能,基本将总产能翻一番。预计2022年9月开始第一期生产,原酒供应衔接良好,2024年全部生产完毕。自动化和数字控制将在此次扩张中得到强调,预计这将显著优化运营成本并提高生产效率。

十四五计划战略明确,全力投入200亿元。公司计划在2024年实现200亿元的收入目标,战略定位为国有化和次高端。产品方面,主推的是顾20,加上不到3个主流的单品组合,比如顾8;渠道方面,近两年调整了组织架构体系,建立了五大战区和18个省级区域。在全省份额稳步增长的同时,全省围绕江苏、河北、河南、山东等核心地区,积极培育了一批20亿元的-市场。省内外短期目标收入占633.36万,中期目标533.36万。今年公司受疫情影响很大。随着100元价位的消费逐渐恢复,春节值得期待。我们对来年业绩增长的灵活性持乐观态度。目前公司比2021年高41倍,继续专注推荐。

投资建议:重申“买入”评级,继续重点推荐。不考虑股本,的稀释,我们预计公司2020年和-2022年的营业收入分别为111/134/158亿元,同比增长7%/20%/18%;净利润分别为22/28/35亿元,同比增长6%/28%/22%

天山股份

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