「群兴玩具股票」揽红星入怀,白酒板块再添新兵

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摘要

大豪科技国内缝制设备电控龙头,市占率领先。公司主要产品为刺绣机电控系统、袜机控制系统及特种工业缝纫机电控系统,2019年市占率分别约为80%+、85%、50%。我国缝制设备市场需求主要由下游纺服行业投

「群兴玩具股票」揽红星入怀,白酒板块再添新兵

大豪科技是国内领先的缝纫设备电控龙头,市场份额领先。公司主要产品有绣花机电子控制系统、袜机控制系统和特种工业缝纫机电子控制系统,2019年市场份额分别约为80%、85%和50%。中国缝制设备市场需求主要由下游纺织服务业的投资周期决定,与全球经济和出口贸易有很强的相关性。2019年,2020年-需求疲软,预计2021年需求回暖;中长期内,公司保持技术开发领先,积极推动产品结构升级,保持较高的市场份额。

计划进行重大资产重组,计划发行股票购买消费资产,国有资产证券化,使公司获得新的增长引擎。根据公司公告,公司拟向怡清控股发行股份,购买其资产管理公司100%股权,向景泰投资购买红星45%股权,向鸿运地产支付现金购买红星1%股权,并筹集配套资金。交易,交易完成后,公司将持有红星和益清食品(北炳阳和伊利)100%的股份。上市公司净利润除原业务外,预计由红星贡献,北炳阳次之。

老北京品牌曲线上市,红星和北冰洋是优质资产。红星是二锅头酿造技艺的正宗传承,由北京12个老品牌编制整合而成。红星的主要产品是绿瓶和蓝瓶。2019年,收入和净利润分别为26.4亿元和4.9亿元,分别增长7.5%和49.0%。自2020年10月起,红星以“北京二锅头创始人”宣传新品品牌定位,并将传播“国庆礼酒”、“非基因传承”等故事,实现品类价值回归。北冰洋汽水是中国八大汽水品牌之一。2011年,它以经典的橙味重返市场,唤起消费者的怀旧记忆。近年来实现了快速增长,2018年和2019年销售额增长30%左右。

重组后白酒业务突出,预计重组后合理市值(静态,基于2019年利润)约400亿元。如果重组成功完成,公司的业务将主要分为缝制设备电子控制系统、白酒、饮料等部分。参照可比估值,我们分别给出2019年市盈率估值的40倍、40倍和25倍,合理估值合计约398亿元,其中标的资产约301亿元。由于交易的对价和具体交易的细节尚未确定,公司的合理股价尚未确定。在这里,我们只通过情景假设给出了公司在不同合理估值和交易对价组合下的合理股价,为估值和定价提供了一个参考区间。

投资建议:如果重组完成,作为新的消费目标,会有白酒业务和国潮老品牌饮料,建议多关注。

风险预警:交易,登陆仍存在不确定性,业务整合存在管理风险。

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