「股票600559」2020年三季报点评:利润增速下行,资产质量平稳

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所属分类:股票行情
摘要

投资要点业绩概览成都银行20Q1-3归母净利润同比增长4.8%,环比20H1下降5.1pc,营收同比+12.1%,环比提升0.5pc;Q3单季度归母净利润同比-3.7%,环比-11.9pc。ROE15

「股票600559」2020年三季报点评:利润增速下行,资产质量平稳

投资要素

性能概述

成都银行2011年第一季度-3净利润同比增长4.8%,相比2011年第一季度下降5.1个百分点,收入增长0.5个百分点;同比。-第三季度归属于母亲的净利润同比增长3.7%,-第三季度归属于母亲的净利润同比增长11.9%

ROE15.1%,ROA0.94%。单季利差(开盘和收盘口径)为1.86%,-;为5个基点不良贷款率为1.38%,比-高4个基点拨备覆盖率为299%,比上个月提高21个基点。

运行特性

1.利润增长率在下降。-3号2011年第一季度累计净利润同比增长5%,下降同比增长5%,主要受拨备拖累。资产减值损失同比增长29%,增速较20h1增长13%。收入增速稳定,支撑因素主要是规模增长(较上月增长1pc)和非利息收入改善;主要拖累因素是息差逐月走弱。

2.息差逐月减弱。20Q3单季度净息差为1.86%,比下降20q 2高出5个基点,主要拖累因素是资产侧收益率大幅下降。资产方:单季度资产回报率比-,高8 BP,判断受贷款利率下降趋势影响。负债方:单个季度负债成本比环比提高4bp,判断得益于负债结构优化。2013年第三季度存款环比增长8%,比总负债增长4%。存款中,活期存款环比占比11%,比存款快3个百分点。展望未来,随着货币政策回归正常,预计20年后息差将小幅企稳,预计21年后Q1房贷重新定价后将进入复苏通道。

3.资产质量稳定。2013年第三季度不良贷款率为1.38%,比下降高4个基点,比关注高0.81%。资产质量指标整体表现稳定。在风险补偿能力方面,拨备覆盖率为299%,较上月增长21%,拨备厚度大幅增加。展望未来,随着经济复苏,预计不良贷款产生量将小幅企稳,叠加拨备水平充足,预计信贷成本压力将小幅缓解。

盈利预测和估值

利润增速下降,息差逐月减弱,资产质量稳定。预计2020年归属于-成都银行母公司和2022年归属于成都银行母公司的净利润同比增长率分别为4.29%/10.21%/13.47%,对应EPS1.72/1.77/2.00元股份。目前的价格相当于2020年和2022年-6.52/6.36/5.60倍PE和1.02/0.91/0.81倍PB。目标价13.5元,对应20年1.23倍PB,有Buy评级。

风险预警:宏观经济停滞、疫情反复、美国制裁风险。

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