「金信诺股票」区域板材龙头

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摘要

江西省板材龙头:从江西省内钢企竞争格局来看,2019年江西省钢材总产量达到2795.71万吨。钢材产量前两名企业为分别为江西萍钢和新钢股份,产量分别为1204万吨和874.04万吨,第三名方大特钢20

「金信诺股票」区域板材龙头

江西板块龙头:按照江西省钢铁企业竞争格局,2019年江西省钢铁总产量达到2795.71万吨。钢铁产量前两名的企业是江西平岗和新港,产量分别为1204万吨和874.04万吨。第三名方大特钢2019年产量384万吨。前三名钢材占整个江西省的88%,行业在省内集中度比较高。结构上,平钢、方大特钢以优秀人才为主,新钢以钣金为主,是区域钣金龙头,在省内有一定的价格领先能力。

板块占比高:公司主要产品包括板块和优秀人才。公司年钢铁产能约1000万吨,其中板材产能约700万吨/年。2019年,公司钢材产量结构为螺纹钢和圆钢193万吨,线材68万吨,厚板108万吨,中厚板131万吨,冷轧电工钢52万吨,热轧卷216万吨,冷轧卷145万吨,金属制品48万吨。公司是国内中厚板领域的骨干企业之一,市场份额高于公司其他钢材。

位于内陆交通枢纽:公司位于江西省新余市,虽然不是沿海地区,但是内陆交通枢纽。浙赣铁路、京九铁路均经过,赣粤、沪瑞、无极三条高速公路和四条省道在新余交汇,构建了一个连接新余和“长株潭”的五小时经济圈。发达的交通网络为钢材运输提供了便利。因此,与其他内陆钢铁企业相比,公司在运输方面具有一定的优势。

:公司立足本地,辐射周边,深度培育本地及周边区域市场,产品主要销往华东、中南、西南地区,上述三个地区的营业收入分别占69%、25%和3%。公司在长江中下游及中南销售区域市场稳定,产销率高。2019年,国内产品销售占公司营业收入的97%。

得益于这一轮钢材需求的反弹,下半年机械、汽车、家电等工业领域的景气度持续上升,公司产品以板材为主。得益于工业需求的反弹,利润有望分阶段提高。第三季度报告显示,前三季度,公司销售冷轧钢材146.7万吨,热轧钢材576.6万吨,分别增长4.6%和1.5%。根据《中国日报》的销售数据,第三季度销售了54.1万吨冷轧钢产品和197.6万吨热轧钢产品,分别同比增长62%和2.3%-。可以看出,在下游热潮的过程中,公司的产品结构进行了相应的调整,生产和销售都向盈利的扩张品种倾斜。第三季度,冷轧销量大幅增长。

投资建议:目前汽车、机械等工业下游行业景气度还是比较高的,对工业材料的需求还是比较旺盛的。冷轧板的利润比第三季度进一步增加,而螺纹等建筑钢材的利润也有一定程度的提高,有利于公司整体利润的稳定和恢复。预计-2020年和2022年的每股收益分别为0.85元、0.86元和0.9元,给出“增持”评级。

风险预警:宏观经济大幅下滑,导致钢材需求承压;供给方大幅释放。

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