「证券公司排名」跟踪报告之一:离子注入机取得重大进展,国产化未来可期

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摘要

事件∶20年12月1日公司发布公告《关于公司控股孙公司向关联方出售集成电路设备暨关联交易的公告》,公司孙公司凯世通拟向芯成科技出售3台12英寸集成电路产线用离子注入机,类型分别为低能大束流重金属型、低

「证券公司排名」跟踪报告之一:离子注入机取得重大进展,国产化未来可期

事件:

2010年12月1日,公司发布《关于公司控股孙公司向关联方出售集成电路设备暨关联交易的公告》号公告,公司的孙子公司凯时通计划向新城科技出售集成电路生产线用的3台12英寸离子注入机,分别为低能重金属型、低能大束超低温型和高能离子注入机。交易金额约为1亿元,其中80%的重金属低能大束离子注入机目前已经组装完成,其余两台设备处于零部件采购阶段。

评论:

凯思通离子注入机业务全面突破,未来可期。

该公司的离子注入机项目进展顺利,许多下游顶级铸造客户取得了重大突破。公司订单爆满,凯思通计划向新城科技出售3台集成电路生产线用12寸离子注入机,金额约1亿元。该公司在离子注入机方面取得了快速进展,未来有望实现本地化。

半导体设备的材料空间广阔,离子注入机的势垒高,定位率接近于零。

离子注入机是半导体晶圆制造设备中的关键设备,其难度和单价仅次于光刻机。SEMI数据显示,2019年全球半导体设备投资约600亿美元,2019年离子注入机全球市场规模约18亿美元。全球离子注入机行业寡头垄断。只有8家公司,如AMAT、阿克塞利斯。AIBT和开世通可以大规模生产。AMAT和阿克塞利斯的市场份额约为70%

凯思通的创始人陈炯博士是世界领先的离子注入机制造商AIBT的联合创始人。凯思通光伏离子注入机的出货处于世界领先地位,而集成电路离子注入机则突破了3纳米工艺,其主要参数优于国外同类主流产品。在中国晶圆厂大规模生产扩张的背景下,未来中国离子注入机的年投资将在50亿元左右。仅长江每月就存储约5万台离子注入机,采购总额超过15亿元。但凯思通2019年收入只有8400万左右,国内替代空间巨大。

长远空间:浦东科技投资将通过外延并购帮助叶晚打造国家级集成电路设备材料龙头

该公司的控股公司股东,是浦东科学投资公司,第三大股东是全国集成电路行业投资公司基金,持股比例分别为28%和7%。(1)浦东科技投资有限公司是中国顶尖的集成电路投资平台,投资了众多优质半导体企业,包括中卫、梅生、兰琪、鑫源微。(2)叶晚投资上海半导体设备材料基金,深度布局半导体设备材料核心资产。基金的总规模是100亿元。投资企业包括华硕精科、新加波科技、江苏长靖、上海杜愚等。叶晚LP的份额约为8%。目前投资收益率已经超过300%

盈利预测、估值和评级:公司致力于成为中国半导体设备和材料的综合性企业。其子公司凯思通是世界领先的离子注入机制造商,拥有高壁垒和巨大的国内替代空间。此外,在浦东科技投资是股东,最大的背景下,公司的“外向并购”战略有望逐步实现,我们看好公司未来的长期发展空间。我们维持公司2020年-和2022年归属于母公司的净利润分别为413万元、6.25亿元和7.19亿元,当前市值对应的市盈率分别为39倍、26倍和22倍,维持“买入”评级。

风险预警:产品研发进度低于预期,进口原材料受限。

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