「苏州期货」管理层加码增持,CMP国产化进度全面升级

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事件:2020年11月24日公司公告拟将鼎汇微电子转让给五家员工持股平台以实施员工持股。2020年11月24日公司公告将转让控股子公司湖北鼎汇微电子材料有限公司2080万元的注册资本以单价5元即合计人

「苏州期货」管理层加码增持,CMP国产化进度全面升级

事件:2020年11月24日,公司宣布拟将鼎辉微电子转移至5个员工持股平台实施员工持股计划。

2020年11月24日,公司宣布将控股子公司湖北鼎辉微电子材料有限公司的注册资本以5元即1.04亿元人民币的单价转让给5个员工持股平台,实施员工持股计划。本次交易,交易完成后,公司持有鼎晖微电子76.15%的股权,高投集团持有鼎晖微电子3.85%的股权,宁波兴洲持有鼎晖微电子4.81%的股权,宁波同辉持有鼎晖微电子2.00%的股权,武汉陈友持有鼎晖微电子2.81%的股权,武汉四之庄持有鼎晖微电子5.19%的股权,武汉中岳祥持有鼎晖微电子5.11%的股权。

管理层增持了鼎晖威,并对其未来发展保持坚定。股权转让后,朱双全董事长将间接持有鼎辉微电子约9.8%的股权;公司董事、副总经理黄金辉先生间接持有鼎辉微电子的出资5万元;公司首席财务官姚红女士拟通过武汉思之创间接持有鼎辉微电子的出资5万元;公司副总经理肖桂林先生间接持有鼎辉微电子公司的出资10万元人民币。预计参加员工持股计划的员工总数不超过120人,均为公司董事、高级管理人员、核心管理人员和业务骨干,以及对企业经营业绩和可持续发展有直接或重大影响的鼎辉微电子员工。公司管理层集体出资增持鼎晖威,可见公司管理层对未来发展的坚定。

客户产能增加,CMP抛光垫国产化进度全面升级。据公司披露,目前中国三大晶圆代工厂商SMIC、长江仓储、合肥长鑫对公司产品评价较高,公司在仓储、先进逻辑等领域不断取得突破。28nm全流程测试成功,获得部分订单,公司正向14nm进军。在仓储方面,考虑到长江仓储未来将逐步扩大生产,公司将充分保证对客户的稳定供应。此外,武汉总部一期产能已建成2万块/月,二期产能正在安装。扩大产能和客户的突破有望带来化学机械抛光国产化进程的全面升级。

化学机械抛光垫原材料完全本地化,未来的规模效益预计将推动产品的高毛利率。虽然公司的产品仍处于攀升阶段,导致单位成本较高,但随着化学机械抛光垫原材料的逐步国产化和下游客户需求的增加,公司有望在后期实现产出的大规模效益,提高配套原材料的自给率,预计未来产品的毛利率将达到50%以上。

盈利预测和投资建议:随着公司在CMP抛光垫产品上的不断突破,下游客户和下游客户的产品已经通过验证,我们相信公司的CMP业务将于2021年在放量起步;此外,公司还积极布局展示材料领域,不断融入传统业务,提高市场竞争力,整合行业。因此,我们估计公司2020/2021/2022年的总收入将分别达到15.1/19.1/23.5亿元,归属于母亲的净利润为3.00/4.39/7.48亿元,对应于当前的市盈率为51.0/34.8/20。

风险警告:下游需求低于预期。

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